2014纺织上市公司的行业来源及趋势分析

中国纺织规划研究会秘书长、中国纺织建设规划院行业研究部主任 余湘频

   （一）化纤行业是曾经产生上市公司最多的行业

　　CTEI网讯　在上世纪九十年代化学纤维行业是纺织行业产生上市公司最多的子行业，在2003年及以前在沪、深两市上市的77家（含已退市或被重组的）纺织企业中有27家化纤企业，占35%。

　　分析其原因：在上世纪九十年代化学纤维属于技术含量高、资金门槛高、政策门槛高的“三高”行业，生产能力被政府部门平均配置于各地，企业分散，每个企业都成为当地的重点支持企业，很容易产生“超额利润”，在“额度制”和“指标制”下，这些企业自然成为政府部门推荐上市的首选对象。

　　但这种形势在进入新世纪，特别是2002年后，随着技术的突破、民营企业及大规模银行资金的进入，原来分散配置于各地的大量国有中小企业失去竞争力，纷纷倒闭，行业资源逐步向具有机制优势的民营企业集中，规模优势成为2002年以后化纤企业共同追求的重要核心竞争优势。由于技术进步速度加快，新技术往往又意味着更大规模的技术装备的出现，谁拥有了规模，谁就拥有了更低的单位产品成本、更强的综合竞争优势。在这种规模优势竞争的比拼下，行业资源更加集中，中小企业的生存空间越来越小，企业数量没有随着行业体量的超常规的扩张而增加，大企业之间的竞争同样也停留在规模比拼阶段，没有进入到依靠核心技术优势竞争的阶段，企业效益受行业周期影响明显，“好三年，坏三年”成为行业规律，在这样的行业企业结构下，很难产生数量众多的业绩稳定的优质上市公司资源。

　　但化纤企业如果能够利用自己的技术优势和下游的产业用纺织品和化纤面料企业共同开发出高新技术和功能性技术的纤维产品，其发展空间还是巨大的，但这种价值更多的会体现在其下游行业中。

 

　　（二）服装行业是现在产生上市公司最多的行业

　　2003年以前，在沪深两市上市的服装鞋帽企业只有为数不多的几家企业，赴香港上市的内地企业也是凤毛麟角。

　　进入新世纪，服装行业取代化学纤维成为纺织行业产生上市公司最多的子行业，在2004年及以后在沪、深两市上市的66家纺织企业中有25家服装企业，占37.9%，并逐步取代化学纤维成为沪深两市纺织行业中产生上市公司最多的子行业。也是目前无论在沪、深两市，还是在全球市场，纺织行业产生上市公司最多的子行业。

　　分析其原因：我国真正开始建设大规模的工业化的服装生产加工流水线的企业始于上世纪八十年代末九十年代初，无论是生产者还是消费者，品牌意识的觉醒则是九十年代中后期的事，而且非常狭隘，仅仅局限于男式正装，这也是为什么在2003年及以前上市的服装企业基本为男正装企业的缘故。

　　进入新世纪，随着休闲装和休闲运动装的兴起，极大地拓展了人们的衣着消费宽度和深度，使得服装产业的体量在短时间内呈现了几何级数的增长，同时伴随着全民品牌意识的觉醒和强化，使得服装产业的价值量也得到极大的提升，加之服装行业从产品到市场的不断细分，每一个细分行业在不断推陈出新的营销模式推动下又拓展出巨大的市场空间和体量，使得每一个细分行业都能涌现并支撑一批品牌企业获得快速且高质量的发展。这也是2004年，特别是2007年以后一大批休闲及运动休闲鞋服企业开始登陆沪深和香港证券市场的缘故。

 

　　（三）今后可能产生上市公司比较多的行业分析

　　一个行业能否产生大量的上市公司，以下几个因素非常关键：

　　1、行业体量规模要够大。池子的大小可以制约鱼的数量和大小。

　　2、行业的持续创新能力要强。包括技术创新和经营模式创新。创新不仅可以提供超额利润，而且可以帮助突破池子的边界，造出更多的池子，养更多更大的鱼。

　　3、对高新技术的黏附和容纳能力要强。对高新技术的黏附能力越强，价值就高，获取超额利润就多而且持续时间长。

　　4、能够制造出被消费者记住和认可的品牌。品牌是企业持续获取超额利润的信用凭证。

　　5、对文化、服务的附着能力要强。只有嵌入了文化和服务的品牌才更有价值。

　　对照分析，我们可以期待以下行业在今后能培育出较多的上市公司：

　　1、服装行业。服装行业潜力依然巨大。目前已上市的服装上市公司主要集中在男装、休闲装、运动休闲装三个领域。鉴于服装行业的创新能力，其在休闲装领域的进一步细分就蕴藏着较大的潜力；更重要的是通过近10年的品牌培育和成长，一个体量巨大的女装和童装行业正蓄势待发，其潜力值得期待。

　　2、产业用纺织品行业。这是一个体量可以很大的行业；同时这个行业还可以拥有很多个细分行业；在这个行业的许多细分行业里对技术的黏附和容纳能力特别强。在证监会用“工作指引”给其他“纺织、服装”企业进入创业板设置高门槛的情况下，产业用纺织品行业的许多子行业则依靠其对高新技术的黏附性而不被限制，其作为纺织大行业的代表在创业板的潜力值得期待。

　　3、家用纺织品行业。这是一个可以制造被消费者记住品牌的行业，对文化和服务的附着能力也比较强，同时还是一个可以细分出更多细分行业的行业。

　　4、化纤面料制造和染整行业。这是一个可以将上游（特别是化纤）行业创新成果集成后将价值体现并传导到下游服装、家纺、产业用等终端产品的行业，其本身对高新技术也具有一定的黏附性，同时它还有一定的文化附着能力。